• 20.07.2016

Эксперты предсказали «голодный год» для самой богатой компании России


Аналитики инвесткомпании «Атон» предрекли «голодный год» для «Сургутнефтегаза» — одной из крупнейших нефтегазовых компаний России. В обзоре «Сургутнефтегаз. Тучные времена прошли, впереди голодный год» они утверждают, что акционеров компании ждут сложные времена после двух лет аномально высоких дивидендов.

Особенностью «Сургутнефтегаза» является крупнейшая среди российских компаний «денежная подушка». На конец 2015 года объем денежных средств и депозитов превышал 2,57 трлн руб., следует из отчетности по МСФО. При этом у компании вообще не было финансовых обязательств. Примерно 2,47 трлн руб. приходилось на депозиты, из них 99,8% были размещены в долларах США. ​

У других крупнейших российских компаний цифры выглядят иначе. Денежные средства и финансовые активы «Газпрома» составляют 1,37 трлн руб., а чистый долг — около 2,1 трлн руб. У «Роснефти» денежные средства, краткосрочные вложения в акции, облигации, паи и депозиты равны 1,56 трлн руб., а чистый долг — 1,69 трлн руб.

Структура активов позволила «Сургутнефтегазу» хорошо заработать во время падения рубля. В 2015 году компания получила 568 млрд руб. за счет курсовых разниц, следует из отчетности. Для сравнения: выручка от реализации за тот же период составила примерно 1 трлн руб., а операционная прибыль —​ 244 млрд. Но благодаря обесцениванию рубля чистая прибыль достигла 762 млрд руб.

За 2014 и 2015 год «Сургутнефтегаз» выплатил беспрецедентно высокие дивиденды: 6,92 руб. на привилегированную акцию и 8,21 руб. соответственно. За предыдущие десять лет эта цифра ни разу не превышала 2,36 руб., следует из данных «Атона».

Но теперь аналитики не ждут высоких дивидендов. В отчете «Атона» говорится, что если до конца года валютный курс останется на текущем уровне, 63 руб. за доллар США, то из-за курсовых разниц чистая прибыль нефтяной компании сократится на 300 млрд руб. и составит лишь 40,3 млрд руб. Дивиденды по префам тогда не превысят 0,4 руб., утверждают в «Атоне». В последний раз доходность привилегированных акций «Сургутнефтегаза» была ниже этой цифры лишь в 2004 году.

С начала года доллар потерял 13% стоимости к рублю. На 21 июля курс составлял 63,4 руб. против 72,9 руб. 1 января. Средний курс за первое полугодие равен 70,22 руб., следует из данных Центробанка. В 2015 году доллар в среднем стоил 60,96 руб., отмечается в отчетности «Сургутнефтегаза».

Аналитики «Атона» подчеркивают, что возможное снижение дивидендов уже заложено в стоимости акций «Сургутнефтегаза». По привилегированным акциям они сохраняют рекомендацию «держать», а по обыкновенным повысили до «держать» вместо «продавать».