• 06.05.2017

ФРС США сохранила ставку на прежнем уровне


После двухкратного повышения базовой ставки в течение трех месяцев американский регулятор взял тайм-аут по крайней мере до следующего заседания. Вместе с тем, как отмечают эксперты, сигналы о возможном ужесточении политики ФРС на следующих заседаниях будут играть против рубля

Руководство ФРС США по итогам двухдневного заседания приняло решение сохранить базовую процентную ставку на уровне 0,75–1% годовых, сообщается на сайте регулятора.

«Принимая во внимание ожидаемые показатели по рынку труда и инфляции, комитет решил сохранить целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне 0,75–1%. Курс монетарной политики остается стимулирующим», — сообщает ФРС в коммюнике. «Изменение базовой ставки будет зависеть от экономических перспектив», — отмечает регулятор.

В коммюнике, опубликованном на сайте ФРС 3 мая, отмечается, что рынок труда продолжает насыщаться на фоне замедления экономической активности. В последние месяцы средний рост занятости оставался на высоком уровне, уровень безработицы снизился. Расходы домашних хозяйств выросли незначительно, а фундаментальные факторы, лежащие в основе продолжающегося роста потребления, оставались стабильными.

Уровень инфляции постепенно приближается к долгосрочной цели ФРС, которая находится на уровне 2%. Комитет ожидает расширения экономической активности и стабилизации инфляции на целевом уровне вследствие постепенного корректирования денежно-кредитной политики.

Сохранение базовой ставки на прежнем уровне предсказывали большинство участников рынка. Согласно данным CME Group (группа Чикагской товарной биржи), эксперты оценивали вероятность сохранения ставки на майском заседании в 95,2%. Согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, 91 аналитик единодушно проголосовал за сохранение ставки на прежнем уровне.

Первое повышение ставки после длительного перерыва произошло 14 декабря 2015 года, когда ФРС приняла решение повысить ставку на 0,25 п.п., следующее повышение на 0,25 п.п. было через год, в декабре 2016-го. В марте 2017 года ФРС снова повысила ставку на 0,25 п.п. на фоне сильных макроэкономических показателей.

Почему ФРС приняла такое решение

Опрошенные РБК эксперты отмечают фактор неопределенности в экономике, повлиявший на решение регулятора, а также слабые макроэкономические данные. Статистика в США за март и апрель оставила слишком много вопросов, чтобы продолжать агрессивное ужесточение денежной политики. «Инфляция замедлилась, рынок труда также оказался не столь сильным, да и такой важный показатель, как продажи автомобилей, неожиданно снижается второй месяц подряд», — отмечает аналитик «Открытие Брокер» Андрей Кочетков.

«Последние данные по экономике США выходили довольно слабыми, а рост ВВП США в первом квартале оказался лишь на уровне 0,7% годовых, так что ФРС в любом случае лучше подождать более благоприятного момента», — считает аналитик ВТБ24 Алексей Михеев.

«ФРС не столь уверенно меняла свои ставки в последние годы, чтобы сейчас пойти на повышение после уже сделанного шага в марте», — считает главный экономист консалтинговой компании «ПФ Капитал» Евгений Надоршин. Сигналом на повышение ставки может быть более явное указание ФРС об улучшении ситуации в экономике (ускорение инфляции, рост занятости, рост экономики) в пресс-релизе, смягчение фраз о сбалансированности рисков для экономического развития. Даже если пресс-релиз не будет явно содержать таких или похожих сигналов, они могут позже поступить как из выступлений представителей ФРС, так и из статистики по макроэкономическим показателям, говорит Надоршин.

«Данные по американской экономике, которые в последнее время поступали, не позволяют регулятору сделать следующий шаг в ужесточении денежно-кредитной политики. Кроме того, предыдущие два повышения еще не до конца отразились на экономике, а значит, ФРС пока не видит всех последствий своих предыдущих шагов, что важно для понимания действия ужесточения кредитно-денежной политики на экономику США», — считает аналитик группы компаний «Финам» Богдан Зварич. Похожего мнения по поводу дальнейших действий регулятора придерживается и главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. По ее словам, ФРС сейчас необходимо взять тайм-аут, чтобы понять, насколько быстрым темпом восстанавливается экономика США.

Следует отметить, что по итогам майского заседания ФРС не запланировано пресс-конференции Джанет Йеллен и публикации прогнозных материалов. «Значимые решения принимаются на расширенных заседаниях», — утверждает Михеев. В 2017 году состоятся еще три расширенных заседания — 13–14 июня, 19–20 сентября и 12–13 декабря.

Источник