Банк «ФК Открытие» сообщил, что увеличил 30 марта с 4,4% до 19,8% долю в уставном капитале «Росгосстраха». Пакет был получен банком в рамках сделки репо, указано в сообщении. То есть акции «Росгосстраха» заложены по кредиту, полученному страховщиком от «ФК Открытия». Сумма кредита в сообщении не раскрывается.
Уточнить детали сделки в «Открытии» отказались. В «Россгосстрахе» посоветовали обратиться за комментариями к «Открытию».
Это первые публичные действия, предпринятые «ФК Открытие» после того, как в декабре 2016 года стало известно о готовящемся объединении банка с «Росгосстрахом» и его дочерним Росгосстрах Банком.
Тогда об этом сообщили несколько источников в финансовых кругах. Объединение было запланировано на 2017 год. По расчетам участников сделки, объединение позволит создать крупнейшую в России частную финансовую группу с активами более 4 трлн руб. и клиентской базой 50 млн человек. Предполагалось, что в обмен на страховые и иные активы конечный бенефициар «Росгосстраха» Данил Хачатуров получит миноритарную долю в «Открытии». Ее размер будет зависеть от результатов оценки активов бизнесмена, говорили тогда собеседники .
Официально стороны сделку комментировали крайне скупо. Участники рынка в своих комментариях тогда не исключали, что сделка может носить вынужденный характер для «Росгосстраха», находящегося в непростой финансовой ситуации из-за убыточности сегмента ОСАГО, где «Россгосстрах» — крупнейший игрок.
Прецедентная сделка
Опрошенные эксперты называют «прецедентной сделкой» структурирование объединения в форме сделки репо, поскольку стандартно объединение бизнесов проводится через прямое вхождение в капитал.
В данном же случае использован механизм репо, при котором ценные бумаги продаются и одновременно заключается соглашение об их обратном выкупе по заранее оговоренной цене. Впрочем, если обратной сделки не происходит, акции остаются у кредитора.
При отсутствии комментариев сторон сделки, опрошенные эксперты сделали ряд предположений о ее форме и сути.
Плюсы для «Росгосстраха»
Сделка репо с «ФК Открытие» дает возможность отчасти улучшить финансовое положение страховщика, позволяя оперативно привлечь необходимые средства, уточнил источник, близкий к одной из сторон сделки. В минувшем году страховщики столкнулись с максимальным уровнем выплат по ОСАГО, следует из данных Российского союза автостраховщиков (РСА). Так, «Росгосстрах» получил 54,67 млрд руб. страховых премий, а выплатил 68,85 млрд руб. В результате превышение выплат над премией составило 14,2 млрд руб.
«Открытие», вероятно, оказало помощь «Росгосстраху» в условиях продолжающихся переговоров по формату объединения. В частности, до сих пор публично не определена позиция по этой крупномасштабной сделке со стороны Банка России», — считает член совета директоров Бинбанка Олег Вьюгин.
Управляющий директор НРА Павел Самиев считает, что «Росгосстраху» может не хватать средств для того, чтобы соответствовать новым требованиям к достаточности капитала страховщиков, вступившим в силу 1 апреля. «Выделенное в рамках сделки репо финансирование позволяет внести их в капитал акционеру, под залог своих акций», — полагает он.
Выгоды для «ФК Открытие»
«Для самого «ФК Открытие» эта сделка репо может быть интересна по нескольким причинам. Во-первых, поскольку акции «Росгосстраха» в залоге, а не собственности у «Открытия», это не отягощает его капитал. В то время как прямое владение акциями и долями дочерних компаний, согласно требованиям ЦБ, уменьшает собственные средства банков», — говорит вице-президент ФБК Алексей Терехов.
Для банка «ФК Открытие» собственное финансовое положение важно. В конце декабря прошлого года рейтинговое агентство Standard & Poor's поместило рейтинги банка «Открытие» на пересмотр с возможностью снижения. Агентство отмечало, что финансовый профиль холдинга может ухудшиться, в том числе из-за возможной покупки холдингом страховой компании «Росгосстрах» и затянувшегося процесса получения дополнительного финансирования для санации банка «Траст».
Младший вице-президент Moody's Петр Паклин также согласен, что механизм репо мог быть выбран в связи с тем, что с точки зрения потребления капитала сделка по репо оказывает меньшую нагрузку. «Репо является удобным и гибким инструментом, который потребляет меньше капитала по сравнению с обычным кредитом, и при этом не происходит перехода прав собственности на заложенный актив», — указывает он.
Кроме того, продолжает Алексей Терехов, акции «Росгосстраха» находятся в залоге по сделке репо с правом голоса по ним, соответственно «Открытие» может их использовать для начала проведения собственной стратегии и тактики в «Росгосстрахе» и участия в управлении страховщиком. Предоставив кредитные средства «Росгосстраху», банк «ФК Открытие» возможно, получил определенный козырь в дальнейших переговорах, указывает и Олег Вьюгин: «Мол, смотрите, мы вас поддержали, а можем и обратно отыграть».
«На мой взгляд, структурирование объединения в виде сделки репо — форма защиты от рисков, чтобы иметь возможность в любой момент все вернуть в исходное состояние», — отмечает и предправления СДМ-банка Максим Солнцев.
В обход согласования
Отдельное внимание участники рынка обращают на размер пакета акции «Росгосстраха», заложенного «ФК Открытию» по сделке репо. Он менее 20%.
Получение большего пакета акций, согласно требованиям Банка России, потребовало бы обязательного уведомления регулятора. Получение менее 20% акций существенно сокращает временные затраты на сделку и упрощает ее проведение. «Ведь со стороны регулятора возможны ограничения по действиям банка «ФК Открытие», в частности, в связи с тем, что он осуществляет оздоровление банка «Траст», — указывает Максим Солнцев.
В ЦБ от комментариев отказались, сославшись на то, что не комментируют действующие банки и компании.
Впрочем, рано или поздно, согласовывать одну из крупнейших на рынке сделок с регулятором придется. Полученное банком «Открытие» право распоряжаться 19,8% акций Росгосстраха может являться подготовительным этапом в рамках более крупной сделки, требующей согласования ЦБ, указывает Петр Паклин из Moody's.
