Второй раз за неделю на американском фондовом рынке произошел обвал.
Американский промышленный индекс Dow Jones к закрытию сессии в четверг упал на 1,033 тыс. пункта, или на 4,15%, до отметки 23860. Индекс Dow Jones — старейший из существующих американских рыночных индексов. Он формируется из котировок 30 крупнейших американских компаний. «Это мастодонты, которые влияют на весь рынок. Негатив в этих бумагах тянет за собой всех остальных», — пояснила ТАСС старший аналитик «Альпари» Анна Бодрова.
Вслед за Dow Jones на 3,75% обвалился индекс S&P 500 (включает 500 американских акционерных компаний, имеющих наибольшую капитализацию), а индекс электронной биржи NASDAQ упал на 3,9%. На открывшихся торгах на азиатских биржах котировки также снижались: японский индекс Nikkei на открытии упал на 3,2%, индекс Hang Seng на Гонконгской бирже «просел» на 4,25%.
Напомним, что 5 февраля, по итогам торгов на Нью-Йоркской бирже американский промышленный индекс Dow Jones снизился на рекордные 1,175 тыс. пунктов, или на 4,6%. Тогда также вслед за Dow Jones на 4,1% обвалился индекс S&P 500, а индекс электронной биржи NASDAQ снизился на 3,78%. На открывшихся следом торгах европейские ведущие индексы потеряли по 1,5–2%.
Деревья не растут до небес
Эксперты говорят, что падение котировок — это коррекция, которую рынок ждал давно. И она не продлится долго.
«Американский рынок акций два года рос без коррекции. Индекс S&P 500 прибавил за это время без малого 50%. Оздоровительная коррекция должна была произойти. О высокой стоимости активов с прошлого года говорил даже председатель Федрезерва США. Но спусковым крючком для распродажи стало падение рынка казначейских облигаций США на прошлой неделе», — отметил главный аналитик департамента брокерского обслуживания ВТБ Станислав Клещев. Инвесторы осознали, что время дешевых денег заканчивается, пояснил он.
«В последние восемь-девять недель покупатели игнорировали все отрицательные факторы, которые появлялись, будь то отраслевая статистика, заявления политиков, касающиеся монетарной политики, или начало реализации налоговой реформы в США, — описывает ситуацию Анна Бодрова. — Рынок двигался по инерции. Покупателей не пугало ничто: ни слишком высокие цены на активы, ни комментарии ФРС США или факт смены ее руководителя». В какой-то момент покупать ценные бумаги стало слишком дорого, и это послужило стоп-сигналом, потому что «деревья не растут до небес», говорит эксперт. Потому текущая коррекция выглядит здоровым движением.
При этом, как подчеркнула эксперт, долгосрочный тренд на фондовом рынке — восходящий. Эта тенденция сформировалась в 2009 году, и на текущий момент ей ничего не угрожает, хотя внутри тренда может быть небольшой откат. «Такой откат был и в 2015 году, когда снижение американских индексов в течение двух месяцев составило 15%, — вспоминает Бодрова. — Ситуация была схожей: рынок рос, инвесторы долго покупали, и в какой-то момент покупки стали неинтересны, потому что активы стали слишком дорогими».
Сейчас, по словам Бодровой, есть основания для снижения индексов примерно на столько же — на 12–18%. «Этого будет достаточно для того, чтобы позже инвесторы вернулись к покупкам, но эти покупки носили бы более здоровый и эффективный характер — не создавали перегретости на рынке», — пояснила она.
Рынок — это механизм, и, как любой механизм, он нуждается в остановке, сейчас она и происходит, добавила она.
Макроэкономика не виновата
Эксперты говорят, что фундаментальных причин для обвала котировок нет.
В последние годы было запущено очень много торговых стратегий, в которых решение о покупке и продаже ценных бумаг принимает автомат, то есть действует некий алгоритм, объясняет Брагин. Алгоритм следит за ситуацией на рынке и принимает решения, когда покупать акции, а когда продавать. Проблема в том, что алгоритмы плохо реагируют на нестандартные ситуации. Как только ситуация перестала быть похожей на те, что были в обозримом прошлом, алгоритмические роботы сработали неадекватно.
В данном случае нестандартная ситуация — это прекращение двухлетнего роста индекса S&P 500, рассуждает Брагин. «И у людей, и у роботов короткая память, им стало казаться, что постоянный рост этого индекса — это новая нормальность, — поясняет Брагин. — И как только волатильность превысила какие-то разумные пределы, у алгоритма произошел сбой. Началось массовое принудительное закрытие позиций, которое привело к еще большему снижению котировок. Это лавинообразный процесс». Периодически такие ситуации случаются на финансовых рынках, но в последние два года их не было, отметил эксперт.
Толчком к снижению S&P 500 мог послужить резкий рост доходности казначейских облигаций, полагает Владимир Брагин. «Возможно, в каких-то стратегиях прогнозирования индекса S&P 500 были использованы показатели доходности казначейских облигаций, — говорит эксперт. — Грубо говоря, доходность облигаций начала резко расти, и для роботов это был сигнал продавать ценные бумаги компаний из списка S&P 500, а дальше пошел каскадный эффект».
Косвенным доказательством серьезной роли роботов в обвале индексов является тот факт, что «чем меньше рынок подвержен алгоритмической торговле, тем менее заметно он отреагировал на последний обвал», отметил эксперт.
Цепная реакция
«Падение азиатских индексов вслед за американскими — это цепная реакция, — говорит Бодрова. — Первым начал падать Китай. Хотя там своя история: в Китае скоро Новый год, и обычно инвесторы выходят из своих позиций, чтобы не оставлять деньги в активах на время продолжительных каникул».
Брагин говорит, что «с начала года движения фондовых рынков развитых стран повторяют друг друга один в один с учетом разницы во времени торговых сессий». Это явление, по словам эксперта, не столько характеризует макроэкономические показатели, сколько показывает поведение инвесторов.
